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糖漲豆跌,漲跌互換,農產品這是怎么了?

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前言:近一個月以來,國內農產品普漲,但農產品板塊內幾個品種漲跌明顯與眾不同,以豆粕、菜粕為首的幾個品種強勢上漲,而棉花則大幅下跌,白糖也擠進了下跌的行列,但相比棉花,白糖的下跌幅度較小。近日漲跌情形有所改變,白糖在5月24日后一直小范圍橫盤,昨日(5日)白糖突破前方小范圍橫盤上漲,上漲65個點;今日SR909合約收盤于5029,與開盤價相比上漲10個點。而近期強勢的豆粕昨日上摸3031后回落,呈高位長上影K線,今日則下跌28個點。近日白糖、豆粕漲跌位置互換,農產品這是在怎么了?后市白糖能否延續上漲?

  現象描述:

近一個月以來,文華商品指數大范圍震蕩,工業品指數震蕩下行,然而農產品指數(圖1)則震蕩上行,國內13個農產品中9個品種出現了明顯的上漲走勢,其中漲幅排前的是菜粕(21.66%)、豆粕(19.47%),13個品種中棕櫚、淀粉小范圍震蕩,還有兩個品種與上漲走勢背道而馳,跌幅最大的是棉花(-20.43%)。

  

  圖1 左-文華商品指數;右-農產品指數

豆粕(圖2)自2019年4月30日2537低位反彈,至昨日最高漲至3031,上漲494個點,漲幅19.47%,同屬于農副產品的菜粕(圖3)漲幅更是達到21.66%;

  

  圖2 豆粕(日線)

  

  圖3 菜粕(日)

與農產品普漲背道而馳,棉花(圖4)大幅下跌,自2019年4月15日16225高位下跌至昨日12910,下跌3315個點,跌幅達20.43%。

  

  圖4 鄭棉(日線)

再看白糖期貨(圖5),自2019年4月15日5439高位回落至5月23日4874,下跌達565個點,跌幅10.39%。相較于棉花下跌幅度較小,但是與上漲的豆粕、菜粕等幾個品種相比走勢卻是背道而馳。

  

  圖5 鄭糖(日線)

  原因簡析:

究其原因,豆粕價格上漲受到了中美貿易摩擦升級、美豆產區天氣異常導致種植緩慢、美豆期貨價格上漲等綜合因素影響,如天氣情況未得到改善,豆粕價格繼續上行可能性較大。鄭棉價格下跌也同樣受到了中美貿易摩擦的影響,在貿易摩擦升級下紡織企業棉花庫存下降、棉紗庫存上升;而國內棉花供給充足,加之拋儲,大眾對棉花價格普遍持悲觀態度,后期如中美貿易摩擦有所改善或天氣問題影響到產量,棉花價格下行趨勢或有可能得到改變。

國內白糖價格下行主要受糖業基本面影響較大,全球白糖供需形勢仍未根本好轉,近期印度泰國產量數據同比增產、對于食糖貿易保障措施結束后國內進口關稅水平猜測、以及國內進入純銷售期短期庫存壓力、原糖期貨下跌帶動等綜合因素影響,鄭糖期貨自2019年4月15日至5月23日呈現了下跌走勢。

綜合來看,此一波農產品普遍以上漲,領漲品種為豆粕、菜粕、豆類,分析其原因不難看出,主要有中美貿易摩擦升級、以及近期的美國豆類產區天氣異常影響種植進度影響而起,天氣異常也支撐了外盤多數農產品普漲。而其中兩個異類品種則不漲反跌其也有自身行業的獨特性,棉花受中美貿易摩擦影響不利于下游產品出口、加之國內庫存充足、拋儲行為,鄭棉價格受壓下行。白糖目前全球仍處于供過于求的局面,加之泰國、印度產量相比同期增長,致使對于泰國印度兩國減產預期破滅,ICE原糖4月下旬至5月下旬一直處于下跌走勢中;國內相比上榨季增產、國儲糖存量較大,時有“拋儲”“輪庫”傳聞,再有此前“外媒對中國食糖貿易救濟保障措施結束后將恢復配額外關稅水平的猜測”,讓原本很脆弱的國內糖價雪上加霜。所以由于自身行業的因素讓白糖和棉花成為普漲中的特殊品種。

  后期糖市:

ICE原糖(圖6)整體仍處于大范圍震蕩,但重心下移,近日ICE原糖11.36低位反彈,進入前方K線成交密集區,價格反彈得益于農產品普漲帶動、巴西雷亞爾走強和空頭回補,但價格靠近120周期均線,能否突破還有待于考驗,或還需更多利好消息刺激。后期還需關注巴西產糖動態、原油價格走勢和亞洲產糖國情況。

  圖6 ICE原糖主力合約(日線)

鄭糖(圖7),國內進入純銷售期,國內食糖購銷旺季臨近,短期購銷需求有望增加,雖然廣西、云南均已結束榨季生產2018/19榨季全國產量已基本確定,但仍有不確定因素,如進口量的多少?國儲糖會不會出庫?打擊走私控制情況、潛在的政策方面等因素都需要時刻關注。結合技術面走勢看SR909合約、SR001合約在5月下旬低位反彈,成交量縮小,昨日價格突破下降通道,價格反彈至前方K線密集區下沿后回落,價格低位指標背離反彈突破通道線看短期有望延續上漲,但價格反彈前方壓力位回落形勢仍不明朗需謹慎。(個人觀點,僅供參考)

  

  圖7 鄭糖(日線:左-909合約;右-001合約)

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